2025年9月17日，由大成律师事务所与金石财策主办，上海信托、STEP国际信托与资产规划学会联合主办、WEALTH财富管理与《家族企业》杂志协同支持的首届家族信托节在北京隆重举行。本次活动以“融贯境内境外信托智慧，点亮当下未来传承之光”为主题，汇聚信托法律专家、财富管理精英、家族办公室实践者等行业翘楚，深度剖析家族信托在全球资产安全、不动产创新、财富管理、慈善传承等领域的实践与发展，为中国家族财富传承与资产保护搭建了高规格的交流平台。

金石财策创始合伙人兼CEO、中国社会科学院经济学博士刘干霄博士做了“家族信托在家族办公室财富管理中的核心价值解析”的主题分享，以下为刘干霄博士分享实录：

尊敬的各位领导，各位专家，各位朋友，大家上午好！

在今天上午的最后一个环节，我用三十分钟时间，向大家汇报一下家族信托在家族办公室业务中的一些价值，希望能得到各位的指正。

这个主题有几个关键词。在当今市场，高净值人群正在快速崛起，无论在数量、财富水平还是社会影响力上都在大幅提升，这便衍生出“家族财富管理”的需求。而家族财富管理的全球公认系统性解决方案，就是“家族办公室”。在家族办公室的业务中，无论是入门级还是核心级，都会谈及一个综合性工具——“家族信托”。

因此，今天我将围绕“家族”、“家族财富管理”、“家族办公室”和“家族信托”这四个关键词，向大家做一个工作汇报和分享。

首先，我们谈谈大的背景。我们同属于大财富管理行业，对当前的背景信息应有共识。虽然大家对宏观经济的结构性通缩都有感知，中产阶层的经济体感也偏差，但科技仍在持续变革，全球经济也在恢复，资本市场已提前反映了些变化。

随着股市兴起，最新的凯捷数据显示，全球高净值和超高净值人群在快速增长，尤其在北美和亚太地区，中国地区的数据与此同步。但我们今天讨论的焦点，不在于宏观的社会经济特征，而是要聚焦到财富管理领域。

大家可能都有一个共识：在家族财富管理的所有业务内容中，排在第一位的需求是什么？过去很多年，我们谈得更多的是“保护”和“增长”；而“传承”是这几年，随着第一代富人平均年龄提升，才真正被摆上更重要日程。

数据验证了这一点，无论是已退休阶层、中年阶层，还是已拿到继承权的年轻人，排在第一位的刚需，都是“家族资本的动态保值”。因此，构建一个基于全球市场的多元化投资组合，包括传统的大类资产配置以及私募股权、加密货币等另类投资，成为所有高净值客户的首位刚需。

那么，投资与家族信托这个主题有什么关系？关系很大。因为投资行为会涉及到持有结构。当结合传承、税务筹划和生活方式管理时，信托和资产管理在家族办公室中的功能就开始大放异彩。

基于这个大背景，我们来看一下业态分析。家族办公室超越了传统意义上的零售金融，能提供更高阶、复杂的解决方案，从而更好地服务超高净值人群。虽然我们强调财富管理的普惠性和金融的人民性，但必须客观承认，家族信托为何定义在千万以上？因为它现阶段主要还是为富人所偏好和使用。

在家族办公室的业态中，它联合生态圈伙伴，共同服务超高净值客户的多元化和个性化需求。具体体现在六个方面，尤其是在传承需求中，信托和遗产服务是一个全球普适的财产管理制度。此外，它还承载了风险管理规划、税务筹划等功能。

和国内的契约型基金、有限合伙，以及香港的LPF、开曼的OFC、新加坡的VCC一样，它也是一个非常重要的财富架构。在此架构下，需要进行本地化乃至全球化的资产配置，并可能延展出公益慈善和下一代教育的需求。

分享一个数据：2020年，中国家族信托规模是2050亿，增长非常快。到去年末（2024年末）是6400亿，到今年6月30日，不完全统计是7900亿。预测到2030年，规模将达到1.5万亿。如果加上保险金信托、慈善信托等其他财富管理信托业务，预计将达到3万亿规模。

问题来了，在如此大的基数和增长率背后，我们知道其中约70%是现金类资产，约30%是非现金资产（如不动产、股权等）。针对这70%的受托现金财产如何管理，就成为家族办公室的核心议题。家族办公室的核心职能，不仅是促进下一代的成就感和自由度，其根本需求之一，正是保证“家族资本的动态保值”。

因此，资产管理不仅是家族财富管理不应回避的话题，而且应该排在非常靠前的位置。在全球案例中，家族办公室因为能更好地处理风险、集中专业化投资、凝聚共识、保密、税务筹划并作为协调机制，而受到高度重视。

那么，我为何特别强调家族信托是家族办公室业务的入门级业务，也是核心业务？因为家族信托，尤其是现代信托制度，是一个综合性的财产管理制度。

首先，它具有法律职能（确权）：它能非常好地进行确权，帮助委托人将所有权、管理权、受益权等权利，在委托人、受托人、受益人及其他被授权人之间进行有效处理，实现财产流转的有序和明确。

第二，具有资产管理职能：在信托业发展史中，对受托人的要求远超职业道德和法律属性，必须由有能力、有资源的组织承担长期受托责任。在跨时空管理中，受托人作为价值中介，需对各类财产进行专业化管理，以实现受益人未来利益最大化。中国的监管规定（如37号文）也重点强调了其“资产配置”职能。

第三，具有事务管理与人本职能：当家庭出现人力资本匮乏（如能力、价值观缺失）时，受益人可能无力或无意管理财产。受托人不仅负责制度设计与执行，更要替委托人和受益人管理好财产，其核心就是投资管理。

第四，还具有传承与税筹职能：信托作为一个账户，可以代为支付。在当前的税收环境下，相关细则尚未完全出台，这为税务筹划留出了空间。它还可广泛应用于养老信托、特殊需要信托等领域，承担事务管理、税务筹划和传承的职能。这些是基本原理，相信大家都有概念。

回到最初的问题：为何此刻信托在家族办公室中成为必须掌握的基本技能？这与我们社会大背景的变迁息息相关。

第一个变迁是风险环境变迁：我们正经历改革开放以来第五轮通缩（或称结构性通缩）。这导致传统产业溃败、金融风险释放，委托人财产保值增值困境加剧，传统投资策略失效。面对全球化逆潮、经济通缩、商业衰退和金融动荡，需要重新理解风险。

商业风险的无序管理极易蔓延至家庭。如何有效防止商业风险扩散？这就需要“独立性财产”的安排。在中国，常规代持问题很多，目前最佳的工具莫过于由信托来专业持有。

第二个变迁是投资逻辑变迁：过去的经济内核围绕城投、房地产和银行信贷展开，我们享受了巨大时代红利。但到今天，随着科技革命，我们迎来了“科技、产业、资本市场”的新三角。这会酝酿基础科学和尖端科技的突破，催生新兴的时代性资产。

如何把握这些机会，并处理好其中的风险、税收、持有成本和管理模式问题？信托是一个很好的载体。与海外不同，中国的信托公司是金融机构，具备混业经营传统，能较好结合金融与法律。

目前，能打通货币市场、资本市场和实业领域的机构，仍以信托公司为主，具备制度优势。所以如何去更好的在今天这个时代里去避险，这是一个话题。但如何更好在这个时代里面当中去趋利，不管是结构性的制度红利，还是这个时代性当中的趋势性红利，如何在这里面去把握好信托，就是一个很好的一个载体。

第三个变迁是财富代际变迁：我们正处于财富换代的时代。这个过程充满挑战，包括跨法域规则、价值观变迁、历史遗留问题处理等。这都需要在传承和承接两方面下功夫。家族信托通过财产权利重构，能很好地应对。

第四个变迁是法制与税务环境变迁：社会发展到一定阶段，市场化、法制化进程必将推向新高度。我们要实现共同富裕，不仅要做大蛋糕，还要分好蛋糕。这意味着国家必将不断完善居民财产制度，加强税收征管。

同时，随着中国影响力提升，国际税收信息交换也更普遍。国内强调“保护合法收入、打击非法收入、清理灰色收入、调节过高收入”，税制变革是必然趋势。我们必须主动拥抱税务合规。

信托法的出台，为我们提供了一个合法的工具，可以用它来持有和管理财产，用于防范风险、作为投资主体、进行税务筹划和财富传承。

在此背景下，谈中国式家族办公室，就要谈中国第一代富人的需求。他们此刻需要的是“PMP”能力——这不是传统拍马屁，而是三个字母的缩写。

第一个P是Planning - 规划能力：如何运用家族信托、保险金信托、特殊目的信托等工具，帮助客户应对未来场景的变化。例如，能否作为独立性财产隔离风险？当子女无能力或价值观承接时，能否作为受托选择？

信托公司正逐步开放资产和投顾资质，未来监管也会对信托公司牌照进行区分，有的会成为专业服务公司，有的则凭借卓越的投行和资管能力，提供综合财富管理解决方案。规划的信托就在规划这个环节的时候，可以更好的来进行保护，增长、传承、分配、税筹这些功能。

第二个M是Management - 管理能力：当主要资产从土地、厂房等转变为证券化资产后，形成统一账户至关重要。高效管理需要完整的资产负债表和全生命周期管理。信托虽非经营实体，但作为特殊目的载体（SPV），可以形成完整的账户概念，进行高效的资产负债表管理。

第三个P是Partner- 跨界与陪伴能力：一旦财富到一定阶段，一定要进行资产的适度的全球化，放弃本土偏好。那甚至为了更好的税税务长治久安的考虑，要在全球的寻找一些政治比较稳定，且税收环境比较友好的地方。

通过离岸信托、本土信托出海或境内外架构联合，帮助客户应对跨司法管辖区的规则风险。那当然还有些延伸性的，比如说特殊需要信托。在社会快速转型期，精神类疾病族群（如青少年抑郁症）比例上升。

加上长寿时代来临，许多人高龄后可能丧失民事行为能力。养老信托、特殊需要信托等领域有很大服务空间。这些是传统银行、券商、保险、基金公司不太处理的工作。并非每个家庭都能建立单一家办或加入联合家办，此时，普适性的信托工具就派上了用场。

其实，信托，在过去更多是一个金融产品，在现在更多的是一种财富的架构。我们所有在座的从业者都应该有更充分的理解，信托是一种文化。所以从金融产品上升到财务法律制度、财产管理制度，再到一种文化层面里，我觉得其实在你的理财技术上就会有个巨大的一个突破。

所以我们在座的各位不管是银行、券商、保险公司等等，当我们有这种意识的时候，我们就能够极大的丰富我们服务高净值客户时的内涵和外延。我们各家公司在金融创新上，在服务创新上也会取得更大的商业成就。

最后跟大家共勉：现在时代变化非常的快，不管风险还是机会，我们要看透表象之变，守住规律之长，在不确定性的时代中锻造确定性的力量。这里有个非常基础的，也是非常核心的工具，就是信托，不管是什么主题的信托，让它来帮我们应对江水东流的各种变化，同时也能够青山常驻，家业长青，世代延续。

作为本次家族信托节的主办方之一，金石财策深感荣幸能与大成律师事务所携手共创这一行业盛事。我们始终深耕家族财富管理领域，凭借在家办架构设计、跨周期资产配置与复杂信托方案落地方面的专业积淀，致力于为高净值家族提供“财富安全-增值-传承”的一体化解决方案。

本届家族信托节，我们期待能够搭建一个真正“聚焦实务、破解痛点”的交流平台，通过深度解析股权信托、离岸架构、保险金信托等前沿议题，推动行业从“规模扩张”向“价值创造”跃升。我们希望能与各界专家碰撞思想，弥合认知断层，共同探索家族信托服务的创新路径与标准范式，助力客户实现财富的稳健传承与家族精神的永续延续。

祝愿首届家族信托节圆满成功！更期待以此为契机，与大成律所及业界同仁构筑长期合作生态，以专业力量驱动行业高质量发展，共同书写中国家族信托事业的新篇章。

谢谢大家！