投资赚钱的逻辑，说起来也很简单，就是“低买高卖”。

那么，什么时候价格低？市场大众情绪普遍悲观的时候，资产价格低。

什么时候价格高？市场情绪高涨的时候，资产价格高。

这么简单的道理，为什么就是赚不到钱，只能做被割了一茬又一茬的韭菜呢？

因为你做不到“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”。大部分人只能做到别人贪婪时也贪婪，别人恐惧时更恐惧。

投资要赚钱，其中一个有效的方法就是“逆向投资”。

股权投资具有典型的逆周期性。经济感觉差的时候、GDP增长差的时候、股市看似差的时候，恰恰是做股权投资回报最高的时候。

为什么？下面，我给你简明扼要分析三点，瞬间能让你解惑。

第一，更好识别优质企业。

经济差的时候，好企业、坏企业一目了然，此时你更容易选到真正的好企业。你想，逆周期里面当中，这时候还能活下去，要么就是它本身非常有核心竞争力，要么就是这时候，它满足了新阶段的社会需要。那么，它在下一个经济繁荣周期里，就可以变大变强了。

第二，投资成本低。

其实，经济差的时候，企业融资都很难，你反而能够谈到一个好估值、价格低的项目。价格低，是你最后实现“低风险、高收益”的重要手段之一。

第三，容易设立特殊条款。

市场环境不好的情况下做股权投资，你能要到很多常规条件下要不到的条款。比如要董事席位、随售权、反稀释条款等等，你可以要很多很多特殊条款。

等到后面的时候，正好经过3-5年过后，你迎来了一个繁荣期，这时候IPO成功率也高，然后上市的时候估值价差也大，且你卖出的时候，很可能市场上流动性也非常好，对股价影响也很小，这时候正好实现了完美的“低买高卖”。

事实是最好的佐证！

在美国这么多年下来，好的时候GDP增速大概在2%，正常情况大概在0-1%这个水平，差的时候可能负的2%。

你可以看一下，经济在正的2%的时候，繁荣期的时候，你投的股权投资，平均回报大概只有10%-15%，但是在GDP在负2%的时候，这时候，股权投资的平均回报率，能做到30%-40%。完美地体现了逆周期性。

反观我们中国的散户，都是什么样的呢？

一看股市特别好，上市造富效应特别大，这时候很多募资机构都出来了，“你看我们这个挣了多少多少钱”，然后你一听就买了，但恰恰你是成了反向指标。

3-5年过后，通常这个经济周期就开始下来了，你才发现你买在了牛市的顶点，卖在熊市的底部。你这样的话，你上市的成功率肯定不高，就算上市了，价差估计也不大，流动性也不好，流动性不好你一卖的时候肯定砸盘。

你知道专业投资机构，很苦恼的一件事情是什么吗？

就是“好做的时候不好卖，好卖的时候不好做”。

“好做的时候不好卖”，因为这种时候往往是市场处在悲观情绪的时候。资产可以低价买入，等价格高的时候卖出，钱就赚到手了，这个时候赚钱容易，投资“好做”；但是资金端也就是市场上的投资者并不买账，他们害怕损失，不愿意投入真金白银，这个时候基金很“不好卖”。

“好卖的时候不好做”，这种时候情况恰恰相反。市场情绪高涨，基民蜂拥入场，基金销售很容易，很“好卖”；但这个时候，资产价格已经高涨，机构想以合适的价格选到好资产，已经非常“不好做”了。

这就导致了国内资产管理行业一个“怪象”——基金产品的长期年化收益看上去不错，但大部分基民并没有挣到钱。

所以，结论很简单。越是你觉得，股权投资大家都在赔钱，大家都不敢买的时候，你越应该大胆买入，这时候恰恰是到了价值投资的时候了！

刘干霄 中国社会科学院产业经济学博士，金石财策创始人&璟承家办执行总裁，著有《重新定义理财顾问》、《中国家族办公室管理前沿》

*投资有风险，入市需谨慎。文章仅代表作者个人观点，不代表任何投资建议。