2019年5月29日，中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长刘纪鹏教授在“金石财策B轮融资暨矩阵发布会”上，就资本金融秩序和财富管理的格局做出了分享。
以下为现场内容精编：
网上有个段子：
人生八大最惨失误：
①1911年当太监的；
②1948年农村买地的；
③1957年听党的话提意见的；
④1966年上山下乡和贫下中农结婚的；
⑤1976年投靠四人帮的；
⑥2004年没买房的；
⑦2015年10月结扎的；
⑧2018年满仓A股市场的。
最后一句，实实在在戳痛了股民们的心。
前阵子，前有康得新账上趴着150亿现金，还不起15亿债券本息，后有康美药业核算错误，造成货币资金多计299.44亿。“两康事件”真真切切挑战了监管底线。同时也反映了目前股民普遍对于中国股市的看法：缺少公平和正义。
为什么圈钱者暴富，熊市牛市跑步上市，投资人却挣不着钱？就是因为资本市场是一个融投资市场，不是简单的融资市场。而今天市场不好的原因，就是仍然把它当成圈钱市场和融资市场。如何改变这一现状，或许要从认识资本金融的本质说起。
现代金融实际上分为货币金融和资本金融。货币金融主要是以商业银行为主导，货币市场为基础的债权间接的融资体系；而资本金融是以证券或者投行为主导，以资本市场为基础的直接股权投融资体系。
这里要注意两个问题，一个是债权融资的特征和股权投资的特征，必须看到它们的不同。另一点，货币金融主要是融资市场，而资本金融不仅是融资市场，还是投资市场。
资本金融的衣食父母是投资人，但从市场表现来看，却看不出这一点。
要解决今天股市的制度性问题，就必须根据资本金融的特点，设计一系列的股权文化、股市监管。从学术定义上看，就是要从开展投资者教育转变到发行者教育上。发行者的队伍就是以上市公司为核心，以券商为龙头的会计师、律师和交易所。交易所必须拉到被教育的地位上来，纳入发行者队伍。因为他们也是受益人，不能再简单地认为交易所是证监会的延伸，抓住了这一点，也就抓住了振兴中国股市的关键。
如果一个股市是无止境地以融资作为高效率的指标，而缺少了公平这个指标，缺少了在考核中纳入投资人的平均收益和财富效应。股市如何变好？
以上市公司为核心的圈钱者，例如“两康事件”，从2001年到现在，康美药业从股市圈了680亿，从债券市场上、货币市场上又筹了180多亿。上市前，康美药业家族总共持有67%的股份。今天家族企业一股独大的公司越来越多，由此引发的公司股权和治理结构问题非常突出。如果我们能在制度上进行安排试点，或许“两康”的现象很早就会得到制止。
因此，抓住资本金融的本质特征，把保护投资者的利益放在首位，才能真正地振兴股市，真正地振兴中国经济。
新中国成立以来经历了三个金融时代的演变，从财政金融时代、货币金融时代，发展到资本金融时代。
财政金融时代是在1979年以前，银行作为财政出纳时期；货币金融时代，即商业银行金融时代，四大银行开始贷款；而资本金融时代是在1991年组建沪深交易所，开启直接融资的时代，也就是证券金融时代或投行金融时代。
目前，金融转型很难转移到股权和投融资体系当中，这是金融比较薄弱的环节，但也是金融走向新生的战略突破口，因此需要非银行金融商业的崛起。
《2018胡润财富报告》显示，截至2018年1月，大中华区拥有亿万人民币资产的“超高净值家庭”数量达到13.3万，比上年增加1.2万，增长率达9.9%。其中拥有过亿人民币可投资资产的“超高净值家庭”数量达到7.8万。大中华区600万资产富裕家庭总财富达133万亿，是GDP的1.5倍。可以说，中国财富增长强劲。随着高净值人士及超高净值人士激增，我国的财富管理市场将迎来大的发展。
这些富人或者企业家的主要需求还是围绕着安全、保值增值、家族传承等几大类财富管理问题，他们迫切需要专业机构的财富管理指导，运用家族信托、离岸信托和家族办公室等金融工具，帮助他们实现财富管理。
之前，有个关于离岸信托的段子：
某某、某某某、某某某、某某某、某某某和李嘉诚相约一起赛跑，几个人都嘲笑李嘉诚年纪大腿脚不利索肯定跑不快，结果最后却是李嘉诚跑了第一。大家都在奇怪为啥他能得第一，李嘉诚大笑说，谁让你们听到枪声才跑的……
抢跑的不止李嘉诚。据统计，包括马云、刘强东、孙宏斌、雷军等10位内地富豪均已设立离岸家族信托。仅这10位，装入信托内的资产就有5,000亿。
为什么富豪们钟爱离岸信托？为避税？传承？还是就想找个“避风港”？或许都有。
1.资产隔离保护；
2.老有所依；
3.婚前财产保护：避免特殊目的婚姻；
4.意外情况下复杂的继承程序，减少继承纠纷，防范家人反目成仇；
5.离婚后孩子与配偶关系；
6.遗产税规划：高净值客户的信托财产不作为委托人遗产；
7.防止子女挥霍财产。
而除了看中信托本身具有的财富管理核心功能外，富豪们现在纷纷“跑路”的原因或许还有以下两方面：
1、中美贸易战
中美贸易战初始于贸易,终会决战于金融。
股市、汇市、债市和房市这些都是金融领域。谁胜谁负，就决定于这四个市场。而这四个市场恰恰关乎高净值人群的财富管理。
2、股市波动
由于股市和汇市的波动大，导致资管和房产的风险加大。
而风险和安全问题更是企业家们财富管理最关注的核心。企业家有一个好的财务传承环境，事关中国长期的发展。
在今天资本博弈的市场下，如果没有金融空军的制空权，或者在资本金融领域拿到定价权，中国在中美博弈或者说国际市场竞争中，就很难取得主动地位。而资本金融的重要一环就包括了企业家的财富传承和家事金融。
李超人为传承整整准备了20年：东退西进“买下了英国”，迁址开曼，资产装入家族信托。4年前，大家纷纷谴责李嘉诚“跑路”，他回应：
“我今年87岁了，已经是古稀之年，安全比利润对我来说更重要。我从来就不是大家说的是什么超人，我可能算是一个成功的商人，但我其实更是一个普通的人，甚至是一个老人。我希望我的人生能画上一个完美的句号，而不想在晚年再横生枝节。我也希望我的家人和我的商业在我故去之后，正常运转，得到良好的继承”。
改革开放40年，一代们到了传承的时候。
抛开一个个商业超人的身份，他们只是一个个渐渐年逾古稀的老人。
如果中国的财富与商业文化，能进入一个独立创造——安心拥有——顺利传承的正常轨迹，则不单是企业家之幸，亦国之幸。
财富传承和管理不仅是富人的问题，而且是企业发展的问题，对于中国长期经济增长，有着巨大的影响。从中国持续发展的角度，从服务实体经济的本源来讲，财富管理都是必须探讨的话题。