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不知道就只能当韭菜!证券基金投资的7个不要怀疑!
来源: 财策研习社
作者: 周元元
发布时间: 2020-06-19
点击次数: 7

作者丨周元元

金石行早理财师事务所CEO中央财经大学国民经济管理硕士,国投金石家族办公室专家顾问,拥有中国中期、广发证券等机构资深投顾经验,曾为《人民日报》市场版特约撰稿人。


投资人的情绪很容易跟随市场的变化而变化,资本市场的投资热度往往也随之不断转换。


尤其是前些年,很多投资人热衷于炒房、炒矿、民间借贷、股票配资……,经历几次风波后,开始热衷于固收类的理财产品,当时的各种宝宝类产品很受追捧,受资产暴雷潮的影响,很多投资人又转而十分保守,将资金统统放回银行。


最近我在接触很多高净值人士的时候,明显能感觉到一些原本对证券市场一无所知的高净值人士,开始不甘于银行储蓄和理财产品的低收益,将更多份额资金投入股票市场。


当然也有一些投资人一听到“证券基金投资”,就退避三舍,理由是觉得股市风险很大。这里其实有一个很大的误区,那就是错误地把证券投资基金与股票投资混为一谈。其实证券投资基金根据投资方向和投资比例的不同,可以分为很多类型,如:股票基金、债券基金、货币基金、衍生证券基金、混合基金等,其风险收益也大不相同。


对于证券基金投资,盲目进入或者盲目拒绝,都不是明智之举。证券基金有分散风险、集合投资、专业理财的特点,但如果不知道以下这“七点不要怀疑”,就很难不当“韭菜”了。


01 

不要怀疑——A股可以很赚钱


近几年,与一些股民、基民交流,经常听他们说“A股没法儿玩”、“A股不赚钱”。从2008年到现在,A股基本上处于2008年高峰下的半山腰徘徊。2007年处于高点时,上证综指达到6124点,现在只有2800点,好像搞了十几年,除了2014-2015年的那轮短暂的杠杆牛市之外,A股始终未能爬出低谷。


实际上,我们不能但从指数的高低来评判市场,或者从牛市的最高点与目前的对比来看待投资成败。估值是否合理,是否具有投资价值才是我们评价一个市场的根本。比如我们把将周期拉到更长来分析,2003年的估值与现在接近,到现在的2020年,沪深300指数的上涨幅度在250%左右,对比同期美股,A股并没有跑输多少。且从沪深300指数有记录开始,其历史累计收益率在绝大部分时间内并不逊于美国标普500指数。


不知道就只能当韭菜!证券基金投资的7个不要怀疑!


这张图比较神奇的是,每次沪深300指数收益率开始接近或跑输标普500指数的时候,基本上就是见底要大反弹的时候,美股好像是A股的支撑线。通过过去十七年的A股走势分析,A股波动率显著高于美股。但是,从17年的长周期来看,A股的上涨空间和美股相差不大。


如果从2003年起做指数投资到2020年,跟做标普500的投资相比,差不了多少,甚至可能更高。所以不要怀疑A股是可以赚钱的。


02

不要怀疑——基金可以很牛逼


从2003年至今,中证股票基金指数年化收益率接近13%,沪深300指数只有8%。债券基金这个数字是6.26%,同样碾压中证全债指数的年化4.14%。


不知道就只能当韭菜!证券基金投资的7个不要怀疑!


如上图所示,最高的是股票基金平均年化收益率12.92%,累积收益率接近700%,这个收益率已经非常牛了。


全球最牛的主权基金——挪威政府主权基金,在过去30年的全球资产配置中,实现年化收益12.9%,与我们中证股票基金指数过去17年以来的收益非常接近。


所以,不要怀疑中国的股票基金是可以赚钱的,我们唯一需要做到的是——时间,只要持有足够长的时间,投资收益就一定是可观的,因为你投资的是中国经济的未来。


其实你即使不做股票型基金,而选择做指数,比如沪深300也有年化8%的收益,也许这个收益在2008年大家可能看不上,但是放到现在2020年,你能给投资人创造8%的年化收益,这已经是很成功的投资了。


其次,是债券基金。债券基金就是去选择债券市场中一揽子债券组合,在过去17年年化收益达到6.26%,这个收益也是相对不错的。


当然,中证全债指数在过去17年,平均年化收益是4.14%,债券基金也是明显跑赢了中证全债指数。


虽然,这张图看似简单,但是已经告诉我们很多内容,就是我们要相信基金是很赚钱的。


03

不要怀疑——基民很难赚钱


以目前中国基民的投资能力来说,当然、大概率、基本上,很难赚钱。


很多人会奇怪,为什么股票赚钱,基金也赚钱,但是股民、基民不赚钱。因为,权益基金的发行规模和股市严重正相关,很多基民,牛市加仓,熊市减仓,这种神(xia)操作,怎么可能赚钱?


不知道就只能当韭菜!证券基金投资的7个不要怀疑!


图中出现几只熊市的大基金:比如12年的沪深300ETF(红柱子),18年的6只CDR(最高的蓝柱子),18年底的央企ETF(最后一组红柱子),这些基金收益都很不错,当然,它们都是半市场半行政干预下的产物。


然而,为什么今年基民很难赚钱?由于他们总是用自己的思想判断什么时候买入,而他们的判断往往是错的,这就是二八定律,大多数人同时涌入一个市场时,可能就是这个市场到了末端的时候,也是风险即将来临的时候。


我们可以看到,2007年下半年的牛市中后期,无数的股民涌入市场。2015年上半年的牛市中后期,同样有相当多的股民涌入市场,其结果非常相似,都成为了就是结束后被套牢的群体。大多数股民是这样择时的,基民同样如此。


前几天,我尝试了支付宝的“帮你投”,这是蚂蚁金服与美国最大公募基金Vanguard集团联手打造的基金投顾产品。


产品下方很多基民纷纷留言“先锋领航完全是个垃圾”,“投了一星期了一点都还没有赚”,还有说“赚这么一点,还不如自己买点股票,买点其他基金”……


这些留言启示我们什么?刚刚买了一个星期的基金,你就有资格给它下定义了吗?他是个垃圾还是个优秀基金?


我也留言发表了自己的观点:通过这些基民的留言,可以验证这类水准的基民基无论他投入股票市场还是基金市场,他永远是韭菜。


基民买入产品的时候,经常是在牛市末端买入,熊市的时候却拼命往外跑,没有合理的投资周期,这样的情况下,即使是神仙也很难赚到钱。


04

不要怀疑——基金热点的轮动


随着股市的高低波动,热销基金的类型也起伏变化,QDII的起航、分级基金的爆发、机构委外的膨胀、国家队的干预、货币审批的停滞等等。但是,足以证明热销的基金永远都存在,只是看你能否提前布局。


不知道就只能当韭菜!证券基金投资的7个不要怀疑!


图中彩虹似的柱状条,颜色不断交叉变化,反映出大类资产在不同周期不断变化。很多基金经理在不同周期发行不同热点的基金产品,但是基民反应较慢,很可能在末端的时候又去轮动地追求不同热点的基金产品。


鉴于基金产品不断轮动,SO无论是基金公司、销售机构还是投资者自己,早半步和晚半步,效果可能千差万别。


其实作为机构,投资证券基金的策略要做到相对逆周期。当某个大类资产,虽然目前还处于市场相对冷的时候,但是我们看到未来的机会,就应该提前布局,这恰恰是机构专业的体现。如果只是追求热点,风险系数反而较高。专业机构要做到先于市场,先于大多数投资人的眼光,快人一步,给投资人创造长期性的稳定回报。


05

不要怀疑——现在买基金可以赚钱


就上证综指来说,目前上证综指大概在2800点左右,前几日由于震荡,还跑到2800点以下。


如果我们拿上证综指与游戏“王者荣耀”段位做形容:

2500以下:王者

2500-2800:钻石

2800-3000:铂金

3000-3500:黄金

3500-4000:白银

4000以上:青铜


在上证指数3500点以下买入基金,如同“王者荣耀”的前4个段位,绝大多数可以赚钱。一旦上证指数在3500-4000点,就是“王者荣耀”中的“白银”段位,这个时候介入,风险较高,很容易挂掉(赔钱)。4000点以上还去追,就是“青铜”段位,输光了星(钱),连段(心)位(情)也没了。


当然,这是以目前的市场来比较,如果把市场放到10年、20年以后,可能不具有参考价值,因为我相信,中国的A股上证指数早晚有一天会突破万点,只不过我们放到现在的估值来看,把上证指数看作一个阶梯式的认定是可以的。


那么,现阶段基金属于哪个段位?我认为是属于钻石与铂金段位之间。此时介入市场,确实未来赚钱概率较大。


从过去十几年的阶段分析,3000点以下证券市场发行的基金收益如何?


不知道就只能当韭菜!证券基金投资的7个不要怀疑!


图中红色柱状条显示,84%以上的基金取得正收益,平均年化收益达到了7.83%,这体现的是2800点的年化收益。如今的3000点比10年前、16年前的3000点更具有投资价值,估值更低,长期的年化收益大概率会更高。


所以,现在就是购买基金最好的时机,你还想错过到什么时候?


06

不要怀疑——私募基金水准高于公募基金水准


娱乐界有句话“演而优则导”。众所周知,周星驰的演艺生涯是从跑龙套开始,演技不断磨,成为一名优秀的演员,后来转战幕后开始做导演,现在成为了港片里最优质的导演。证券投资领域也是如此,公募基金经理经过几年,成绩做的非常好后也考虑转型。


不知道就只能当韭菜!证券基金投资的7个不要怀疑!


原来的公募一哥——王亚伟,曾经在华夏基金,他把这支基金做成了公募基金中的一杆旗帜,在多年以后甚至一样可以跑赢诸多私募基金。当时华夏基金全公司倾尽力量支持他的华夏大盘精选,把他推成整个市场中最耀眼的一颗明星,结果他还是离开了华夏,去了私募,成立了“千合资本”,这就是“公而优则私”。


为什么做的好的公募基金经理最后几乎都去了私募?因为公募私募的体制和监管机制的不同,私募基金往往有更灵活的交易策略,更少的交易限制,能够充分体现基金经理的交易能力和策略能力。同时,私募基金经理的交易能力与收益直接捆绑,这是公募基金不能比的。比如“淡水泉”、“朱雀”一些老牌的优秀私募投顾,过去都在公募或者券商做过多年,这几乎是必然的趋势。


07

不要怀疑——任何环境下都有适合的基金策略


市场有多种策略应对各种周期,各种环境。在资本市场中,投资人有风险偏好的高低,针对风险偏好的不同,有相应的投资策略,供不同投资人选择。


前几日,看到一个投顾将自己的策略定义为“高频印钞策略”,大家首先反应“哇,你是不是吹牛呀?竟然敢用‘印钞’来形容自己的策略”。可是看到他的走势图以后,发现一点都没吹牛,年最大回撤率不超过0.25%,证明该策略管理非常平稳,年化收益可以达到10%,甚至更高一点。


再如,前几年股票有一种策略叫“T+0”策略,利用手上持仓的股票每天做短差,也叫“提款机策略”,是利用股票日内波动过程中的一些显著因子来获取差价收益,通过相对高频交易的方式,几乎不用承担市场中周期波动风险,来获取相对稳定的收益,但其劣势是对容量有苛刻要求,只能是一种相对辅助的交易策略。当然,也有投资者喜欢风险偏高的,可以选择股票多头策略,CTA趋势策略等等。


前期疫情发展猛烈阶段,全球金融市场大幅震荡,美股三天两头熔断,A股也出现连续的回调,当时全球表现最好的避险资产黄金,也受到流动性紧张的影响而出现下跌,但回顾去年到今年的黄金走势,整体涨幅超过30%。如果投资者提早反应,布局黄金这一看似稳健的避险类资产,它也一样会成为特定时期,特定周期之内高收益的产品。


因此,任何一个市场,任何一个环境一定有匹配的资产、适合的策略和应对的方法,投资者要做到的是专业判断。


近期,兴起“固收+”策略,银行、券商也纷纷推出,其实是在迎合市场的情绪。疫情之下,很多人厌恶风险,需要获得相对稳定的回报,然而证券市场没有刚兑一说,通过策略的组合,比如债券组合,可转债、国债率回购等,可以形成年化大概率在6.5%左右的基准收益率,甚至还可以博取一定的超额浮动收益,这就是“固收+”策略。


同时,量化策略多样化发展。原本可能只是量化选股,现在包括期货、期权、债券市场也开始大量使用量化策略。量化策略多样化和更高的参与度,给市场做了更多的风险平抑,也给了投资人更多的投资选择。


当然,我们也不要忘记,私募策略中的组合策略归根结底就是资产配置。任何一个时间点,任何一个经济周期都可以利用资产配置的理论进行投资,不同的是对各类资产做不同比例的配比。如果现在还运用“择时”的思维,选择一个自己认为最好的资产押注式地投资,就太狭隘、太冲动了!当然,要求投资人了解通透各类资产,各种策略,确实勉为其难,现在中国投资市场的发展与欧美发达国家愈发接近,其方向就是“聪明的投资人将资产交给专业机构打理”。


笑到最后的人才是真正的赢家。我们笑观市场风起云涌,拭目以待,谁能成为真正的赢家。


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