金石财策联合创始人、CEO刘干霄：中国经济进入新阶段，高质量财富管理需做到“三个洞察”
来源:
金石财策
作者:
金石财策
发布时间：
2023-07-10
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7月8日-9日，由青岛市人民政府主办，《财经》、《财经智库》承办，以“新变局 新财富 新动能”为主题的“2023青岛•中国财富论坛”在香格里拉大酒店举行。“青岛·中国财富论坛”现已连续举办九届，担当起国内外金融及财富管理业界重要风向标作用。本届论坛，再次邀请全球政商学界领袖与专家学者齐聚青岛，共话财富管理的潜力与机遇，以全球视角求解中国经济发展新动能，为中国财富管理行业的提级发展提供一个多元而开放的思想市场。作为财富管理领域的资深专业人士以及金石财策联合创始人、CEO，刘干霄在“加码理财师赛道，助力财富管理升级”论坛环节进行了分享。“财富管理，我们平常讲的是私人财富管理，这之间的逻辑跟法人管理和主权管理有很大的不同，私人财富管理是很微观的话题，表现为个人、家庭，这里面有很多微观的变化，比如涉及的最重大的变化，一个是进入到了‘长寿时代’，所以这几年谈养老金融谈得比较多。但是中国整体来说，还是进入了或者正在进入了‘富足时代’，更加富裕的时代。”刘干霄说。刘干霄表示，当我们进入富足时代的时候，每一个中产、富裕、高净值、超高净值的家庭，都要寻求消费升级，比如子女可以接受更精英化的教育，退休可以更加富有品质。同时，也希望能够比较完整全面管理自己家里的资产负债表，更好地穿越个人家庭和社会周期的风险，同时还能把资产配置到符合未来发展趋势、带来潜在较高回报的大类资产里，实现保值增值。甚至随着换代计划的到来，财富能够在下一个周期里更好地交给继任者。“这其中涉及一个核心的理念，财富管理，第一个是生命周期的管理，第二个是全资产负债表的管理。”刘干霄说。在刘干霄看来，微观的财富管理行为脱离不了大的社会背景，百年未有之大变局，如果拆解到财富管理行业里，大家至少有实实在在的三个感同身受：第一个，中国的新旧经济发生了分水岭的变化。以房地产基建为代表的传统的、工业化上半场的旧经济，已经随着人口红利的下降，随着社会配套环境成本的增加，资本回报率出现明显下降。新经济的到来，尤其从2015年供给侧改革以来，新经济的培育，这里包括了以新能源、人工智能、下一代通信技术、新材料、商业航天、数字中国、制造强国等为代表的领域，又必然带来新一轮投资机会。这类投资机会对大多数家庭而言，如何透过一二级市场的方式或者其它方式，在管理好风险的前提下，让资产保值增值，这又是很重要的命题。第二个，新旧国际治理体系的变化。跟过去四十年有很大的不同，以中国为代表的新的国际治理体系，还有以美国为代表的旧的国际治理体系，发生了力量对比非常鲜明的变化，这种变化过程中很难一帆风顺。有些供应链和经济体系里的摩擦出现，产业供应链出现了不确定因素，这也会带来过去常见投资机会的丧失，甚至风险的加大，但反过来也带来国产替代、补链强链、国家安全问题和一些关键领域的赶超，包括科技的自立自强、消费内循环等新的点。这种力量对比的变化，也会影响我们家庭配置资产类别的选择。第三个，此时此刻将迎来全新一轮的科技革命。从基础科学的突破到院所科技成果的转化，到工业化大规模应用，到终端社会生活，产生了以“双碳”经济、人工智能、先进制造为代表的经济结构的新变化。进一步体现在一级市场的股权投资、二级市场的证券投资以及结构化另类资产投资的变化。刘干霄表示，面对宏观环境的变化，家庭里面很难再用传统的买房子、买理财信托或者单一买个指数基金就能实现财富的安全增长，这就倒推回来理财从业者的能力，要做升级、做建设。相应的，对理财师所属的机构要求会更多，不仅要求合规经营，同时也要能够给客户提供相对一站式的服务，这里就涉及到服务体系的建设、教育训练的安排，以及专家中心的建设、业务流程的梳理，乃至运营管理过程中的方方面面，包括超越传统投资研究的财富研究。这样，大家会看到家庭财富、私人财富管理的决策质量的真正提高。“看似财富管理行业发展了将近二十年，但是过去充斥着很多泛资管、伪资管，中国的高净值客户、富裕客户或者说中产客户，对专业化金融的需求是非常压抑的。今天恰恰是专业化财富管理的新时代，监管、金融机构、投资者、从业者等都带来了全新的气息和格局，我也非常乐见我所在的组织和朋友们一起推动这个市场加快形成。”刘干霄说。在谈到专业财富管理机构的投顾团队价值，以及如何做好财富管理和资产配置时，刘干霄指出，财富管理不单纯是财富数据的变化，背后关系着很长时间里家庭成员的生活，是一场不可推倒重来的安排，如果养老规划、教育规划或者传承规划做错了，会导致无法修复的、致败性的损失，所以在事前对客户决策质量要求特别高，做到三个洞察特别重要：第一个，洞察客户未来生活场景做规划的能力。中国基金业赚钱，基民不赚钱，很重要的原因是市场的散户特征、羊群特征太明显。所以，理财师要做客户目标导向的财务规划，不是单纯基于风险收益特征的理财规划。举例来说，一位保守型客户，如果他二十年以后才用到养老金，今天仍然可以适度做一些权益投资，来分享中国资本市场长期的β回报；反过来，一位比较激进的客户，如果很快就到了退休年龄，就不一定再适合风险较大的投资。所以要洞察客户的生活场景。第二个，洞察大类资产配置价值的管理能力。要洞察社会结构的变化，进而影响到最终配置大类资产。好的理财师可以基于不同产品、策略和管理人风格，给客户配置出风险收益比相匹配的资产组合。这种组合因为控制了较大回撤，同时配合投资者教育，即便出现了超常规波动，也可以通过时间来修复。所以，通过洞察社会环境变化，运用理性和常识帮助客户尽可能规避掉更多风险，再靠专业研究挖掘一些长期机会。与此同时，并不是说配置完成就不再理会，资产配置也要随着社会环境和家庭环境变化做动态调整至再平衡。第三个，洞察客户行为模式的陪伴能力。一个好的理财师，他会陪伴客户成长，对客户错误的行为进行心理建设与行为管理，最终帮客户实现理财目标。同时，理财顾问也能获得专业尊重，以及较好的财务回报。刘干霄讲到，金石财策主要面向富裕和高净值人群做财富规划与资产配置。团队中所有人都非常重视学习，公司拥有超过百名的国际认证财富管理师。在工作中，并不强求一次性把规划做得绝对完整，要务实地做好合格投资者的选择、必要的投教、严谨的财务规划和过程管理。并非每一个理财师都是全才，所以要有1+N的业务流程设计，实现动态管理。客户自身的成长也十分关键，毕竟客观来讲，财富拥有者是才管理的第一责任人。“财富管理，不仅是一门复杂的财务科学，更是一门高超的生活艺术。财富管理一定要以人为本，为人服务，它的目标超越风险收益概念，要去实现幸福生活。所以在今天我们谈理财师的时候，可以把家庭财富管理当成企业一样看待，也存在“三张表”的管理，一定要超越传统投资顾问对损益表的管理，不要像传统保险顾问只关注现金流量表的健康，还要看资产负债表是否强健，是否可以赢向未来。”刘干霄说。分享最后，刘干霄用金石财策的四个价值观与大家共勉。第一是专业，很多时候主观没想干坏事，但因为不专业干了错事，所以一点要专业；第二是真诚，财富管理，不单纯是尽量避免利益冲突的问题，而是必须以客户为中心，不这么做没有未来；第三个是要审慎，因为金融业是经营风险的行业，必须要经营管理好这件事；第四个是要适度创新，如果不能落地实施帮助客户实现终极的生活目标，也没有竞争力。