金石财策CEO刘干霄：MFO联合家办是现阶段中国家办发展的策略选择
来源:
金石财策
作者:
金石财策
发布时间：
2023-09-12
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9月6日，“新市场·新策略·新发展-家族财富管理趋势洞察与家族办公室最佳实践”主题论坛，在京成功举办。金石财策聚合信托、资管、法律等领域专家，呈现一场备受关注的行业盛会，为进一步整合硬核资源，共创开放生态，形成闭环价值，打开新局面。
金石财策CEO刘干霄发表题为《家族财富管理与中国式家族办公室》主题演讲，从“国际视野下的家族财富管理、中国实践下的家办服务经验，以及中国式家办的创新发展”三个方向，进行了深入阐述。
刘干霄在谈到“国际视野下的家族财富管理”时指出，超高净值家族是家族办公室的主要客群，国际上对高净值客户和超高净值客户的界定标准，要高于中国的界定标准。这是因为中国高净值客户的财富结构与国际上成熟市场的客户相比有很大的差别，中国家庭的资产大量沉淀在房产和一些非上市公司股权上。家族办公室现已成为全球高净值人士不可或缺的帮手，围绕着家族资产、家族企业、人力资本、社会资本四大主题需求，为其提供全生命周期的家财管理、家业管理、家人管理和家风建设四大维度的服务。当前，国际上家族办公室的市场格局已经形成由私人银行、信托机构、银行、三方财富管理、保险公司、基金公司、投资银行等不同主体主导的错位竞合。中国已经成为世界第二大经济体，社会财富总量以及高净值人士数量持续增加。在国际地缘经济格局发生重大变化的形势下，高净值人士财富管理的复杂程度越来越高，传统金融机构很难满足超高净值人士多维且个性的需求，家族办公室的综合化和定制化服务越来越受到中国超高净值人士的青睐。刘干霄对“中国实践下的家办服务经验”做出详细阐述。他介绍到，中国超高净值家族的特征及家办服务的核心启示。年龄方面，中国超高净值人士较西方更为年轻，与全球成熟市场进入守富阶段相比，中国超高净值人士仍处于创富阶段，对于资产保值增值的要求更高；财富来源方面，中国超高净值人士中超过八成为企业家客群，且大多为第一代企业家，除了有私人财富管理的金融资产投资需求外，对家族传承、企业经营和家族事务管理的需求也十分强劲；家庭构成方面，中国超高净值家族代际传承刚刚开始，家庭结构多以三代人为主，随着未来家族成员将不断增多，超高净值家族越来越需要涵盖自身、子女、父母等所有家庭成员的一站式服务；财富管理意识方面，中国超高净值家族正从更倾向于自己管理财富，逐步向全球成熟市场靠拢，倾向于寻找专业机构为其管理财富；风险意识方面，中国超高净值家族的财富主要存在于企业股权之中，私人资产与其企业资产已经实现分离的比例尚在少数，企业和家族财产权利的风险隔离意识还有待加强。刘干霄强调，财富管理要以客户为尊，以客户需求为中心，是典型的买方驱动型业务，对于超高净值家族而言，这一特点更为突出。中国财富管理市场具有很强的本土化特征，由于中国超高净值客户的年龄阶段、财富来源、家庭结构、财富管理需求及风险意识等方面与国际上存在很大差别，中国超高净值家族的财富管理需求主要在于家族资产的保值增值。中国超高净值家族设立家族办公室的核心目的是成立家族金融资产的投资平台。对于超高净值家族而言，家族办公室的主要好处是整合各种资源，提供一站式综合服务，为下一代发展和传承做准备，具备各项服务的私密性并获得更加个性化的服务和投资产品等。当前，中国家办的主要投资模式和策略是把握资产配置的方向和风控，把资金配置到多个基金产品或管理人，采用平衡和偏成长策略，将金融资产主要投资于直接投资私募股权、国内股票市场，以及FOF私募股权等。随着新能源、人工智能、生命科技等新技术的应用，中国很可能迎来一轮新的科技革命，大量新产业机会正在快速崛起。此时对于中国的超高净值家族而言，无论是思考他们自身传统企业的转型，还是依靠金融资本投资开拓财富增长的第二曲线，都是值得把握的关键时期。中国金融业的过去几十年里的分业监管、分业经营，很好地防范了金融系统性风险的产生与传播，但也导致了超高净值财富管理市场供给方的过度碎片化。银行券商等传统金融机构的硬性考核，带有很强的机构特色，使财富管理顾问无法真正做到客户需求导向；信托在过去十几年取得了飞速发展，在资管新规和信托三分类出台后，信托业开始回归本源，信托机构成为开展家办业务非常适合的主体；保险机构除了可以做风险管理，还可以融入养老、医疗等金融服务场景，尤其近年来保险金信托业务逐渐深化，使得保险和信托的服务边界极大扩展。刘干霄指出，保险公司、信托公司、专业投资顾问公司、养老医疗服务机构，这四个主体的有机结合，是中国家族财富管理非常重要一条路径。除了传统金融机构，三方财富管理机构、律师事务所、会计师事务所、税务机构、移民机构、医养机构等专业机构等，因其独特的专业属性与灵活性，现已成为中国家办市场中非常重要的构成。中国家族办公室的主要职能包括资产配置、投资组合、记账报告、风险管理、法税服务、财富分配传承、行政服务等。刘干霄以国际上领先的家族办公室为例，就中国家族办公室的关键能力建设及职能设置提出专业建议。客户经理与资产管理专家是家办团队的重要组成部分，不仅需要在团队中人数的占比高，还需要他们具有十五年以上的从业经验，而且需要具备财富规划、财务规划、投资管理方面的专业资质，这意味着优秀家办要具备卓越的宏观研判和大类资产研究能力。刘干霄指出，理想的家族办公室所需要的职能涉及到方方面面，但并不要求市场上所有的家办组织都要具备理想家办涵盖的全部职能。在特定的市场阶段，更加精准地做好客群选择、战略定位和服务策略，要着重考虑规模经济与可持续发展，同时要考虑专业和商业的平衡。对于多数家办来说，可以集中精力提供财富战略规划、投资管理、信托与遗产服务这三项服务，如果有余力可以向财务税务规划、家族传承与领导力建设、慈善与公益等服务拓展。聚焦企业相关高净值客户，发力金融资产服务是中国式家族办公室的战略定位。企业型高净值客户具有一定的规模化特征，并且有很好的成长性。具备较高的财富量级，而且倾向于权益性投资，对时代发展有准确的判断，更容易看到时代变迁中的驱动因素，从而抓住科技进步与商业创新的结构性机会。组建MFO联合家办，合规破解产品供应链管理难题，是中国式家办的策略选择。在TAMP模式中，资产管理机构和事务服务机构，对于家族办公室而言，既是产品与服务的提供商，也是家办管理评价的对象。家族办公室作为高客与专业机构的整合者、连接者，乃至商业机制的建立者，整合了市场上碎片化的牌照、机构等多类资源。TAMP模式为市场上各类家办商业组织提供了全新的发展机会，促进行业中的参与者找准自身商业模式，做好路径规划。MFO联合家族办公室作为一种新型的金融服务模式，在满足高净值家族综合化、定制化、创新性需求方面，起到了不可替代的作用。刘干霄最后表示，金石财策作为行业的探索者与先行者，愿与社会上有家办服务理念与资源的个人或机构真诚开展合作，共建行业生态圈，实现中国家办业务的创新发展。